不日，“佐餐卤味第一股”紫燕食物（603057. SH）披露2023年年报。财报显示，紫燕食物营收同比消浸1.46%，净利润却闪现49.46%的增进，陷入事迹增利不增收的狼狈境界。

　　而正在此前的2022年，紫燕食物营收为36.03亿元，同比增进16.51%，是4家卤味食物上市公司中营收增进最疾的企业。紫燕食物的事迹缘何变脸？

　　公然原料显示，紫燕食物设立于2000年，是国内范畴化的卤造食物坐蓐企业，主营卤造食物坐蓐和发售，产物为鸳侣肺片、百味鸡、藤椒鸡等卤造食物。

　　财报显示，2023年公司竣工营收35.5亿元，同比消浸1.46%；归母净利润3.32亿元，同比上升49.46%；扣非净利润2.78亿元，同比上升53.26%食品。

　　比拟往年年报来看，紫燕食物2020年、2021年、2022年净利润辨别为3.59亿元、3.28亿元、2.22亿元，2023年的净利润增速虽可圈点，但尚未收复至2020年程度。

　　闭于客岁营收下滑的源由，紫燕食物未正在财报中作出整体表明，业界推断这大概与其首要产物收入削减相闭。

　　从营收组成来看，鲜货类产物仍旧是紫燕食物的主打产物。 2023年，紫燕食物鲜货类产物竣工营收30.04亿元，同比下滑1.71%，占总营收的比例为84.61%；预包装及其他产物竣工营收3.45亿元，同比下滑5.72%食品，占总营收的比例为9.72%。

　　分季度来看，事迹下滑首要受第四序度拖累。2023年第四序度，公司竣工营收7.34亿元，同比消浸14.65%；单季度归母净利润蚀本991.75万元，同比消浸72.04%；单季度扣非净利润蚀本1523.56万元，同比上升15.93%。

　　对待事迹“拉胯”的第四序度，紫燕食物此前正在互动平台暗示，一方面受时节影响一、四序度的收入会低于二、三季度，另一方面公司四序度本钱用度高于前三季度，从而导致四序度利润程度偏低。

　　放眼市集，四大卤味巨头中，除绝味食物暂未披露2023年度事迹陈述，其余三位正在第四序度的显露均不如意。煌上煌客岁第四序度归母净利润蚀本3029.09万元；周黑鸭也正在年报中暗示，因为2023年第四序度消费需求的清楚削弱，导致了该季度净蚀本。

　　香颂资金董事沈萌以为，紫燕食物不单四序度事迹下滑清楚，况且2023年也未打破疫情前期的事迹高点，肯定水平上讲明企业增进的根源不良，短缺更好的预期空间。产物和供职短缺品牌附加值的才略和区别化的上风，因而筹划显露大批会处于安稳波动形态，却亏欠以激发投资者。

　　正在营收下行的靠山下，原质料价钱回落或为紫燕食物利润增进的首要源由。财报显示，2023年，鲜货类产物交易本钱同比消浸10.53 ％，毛利率同比扩展7.62 ％；预包装及其他产物交易本钱同比消浸4.16 ％，毛利率同比消浸1.45 ％。

　　紫燕食物正在财报中暗示，原质料价钱趋近于往年区间，且公司通过优化供应链、擢升坐蓐工艺、增强技巧改造食品，竣工降本增效，净利润因而有较大擢升。

　　另一方面，2023年紫燕食物净利润竣工较疾增进，也得益于其对本钱的高效限定。据其财报揭破，为竣工本钱限定与品德保护间的平均，紫燕食物2023年引入了更多具备上市公司互帮体会的优质供应商，通过缔结长远互帮答应和共享危机的机造，分袂采购危机。

　　蓝鲸财经记者谨慎到食品，上升到行业，紫燕食物的发售毛利率如故远低于周黑鸭食品、煌上煌。以2023年为例，后两者发售毛利率辨别为52.4%、29.06%，而紫燕食物仅为22.54%。

　　归根结底还正在形式。区别于绝味食物和煌上煌接纳的特许加盟的体例以及周黑鸭以直营门店为主的加盟体例，紫燕食物自2016年构修起“公司—经销商—终端加盟门店—消费者”的两级发售收集，驱使发售区域管束职员从公司辞职后成为经销商。

　　相较扁平化的直接加盟，多一级利润通道，处于中央处所的经销商无疑要分一杯羹食品。财报显示，2023年紫燕食物经销形式毛利率为22.88 %，而直营形式毛利率为49.21 ％。

　　但目前，紫燕食物如故采用以经销为主的连锁筹划形式。2023年经销形式收入30.51亿元，占营收比重达85.94%；直营形式收入6314万元，占营收比重仅为1.78%。

　　截至2023年腊尾食品，紫燕食物世界门店总数达6205家，同比增进8.96%。由此来看，2023年紫燕食物门店净增进510家，但交易收入反而微降0.53亿元。

　　值得谨慎的是，云云肆意加疾门店和市集开采，相应地也变成了紫燕食物发售用度的快速攀升。2023年紫燕食物发售用度抵达2.174亿元，同比大幅上涨58.74%。2024年一季度，紫燕食物发售用度达3627.21万元，同比增进5.80%。

　　紫燕食物正在财报中坦承，公司发售用度上升的首要源由是“繁荣新的子品牌，拓展新区域，加大告白费进入和扩展相应的发售职员”。

　　紫燕食物方面也认识到市集开采存正在肯定危机，“现阶段公司的营业区域以华东、华中、西南为主，区域蚁合度较高，改日公司拟向其他区域市集进一步拓展。对待新开采的发售渠道，公司正在短期内的进入较大，但其投资回报周期存正在肯定的不确定性。如公司不行获胜拓展新的发售渠道及市集，将不妨导致改日事迹增进速率闪现下滑”。紫燕食物正在财报中暗示。

　　中国食物家当理解师朱丹蓬以为，原质料价钱消浸为卤味行业带来肯定本钱上风及利润盈余。紫燕食物举动华东区域品牌，通过近年来结构世界化冉冉成为泛世界性的品牌，但还没有真正成为一个世界性的品牌，改日紫燕食物的世界化之道还存正在肯定的不确定性。食品紫燕食物卖不动了利润大增靠降本