•上周墟市呈弱势振撼（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•计谋层面临债市囚禁趋苛，债市上周振撼走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权力率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据起源：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往表示并非他日回报目标。

　　7月中国天下住民消费价值指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%）半岛登录，超越万得一律预期的0.3%，环比由上月低重0.2%转为上涨0.5%。这回超预期增进要紧得益于食物价值的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月今后初度解脱负值。要紧奉献的分项是猪肉价值接续回升以及非常天色影响鲜菜供应酿成的超时节性增进。国度统计局指出，这两项食物价值的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高食品，扣除食物和能源，主题通胀总体弱势运转，同比增进幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺动员任事消费，飞机票食品、旅游和宾馆住宿价值环比表示不俗，阔别上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有低重。总体来看，任事价值环比上涨0.6%，略低于客岁同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价值正在节假日凸显出脉冲式上涨的特性，且显现量升价低的趋向，讲明住民购置力仍有待还原。

　　主题商品方面，耐用消费品价值是要紧的拖累项，7月燃油车价值同比低重6.3%，家用电器和通信设置价值同比阔别低重1.8%和2.1%。但咱们也看到财务声援力度的加码，近期安置3000亿超长久稀奇国债用于声援大范畴设置更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也展现要“把促消费放正在加倍卓绝的身分，激动汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项声援计谋加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，坐褥者价值指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，基础适应墟市预期，环比低重0.2%。坐褥材料价值环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年今后上游价值表示优于中下游的特性，稀奇是上游采矿业，对PPI变成支柱。工业品价值延续弱势的成分没有爆发骨子性变更，要紧反应国际大宗商品价值振动和国内一面工业品墟市供需存正在必然失衡。随同7月环球筑筑业采购司理指数（PMI）本年今后初度跌至兴衰线以下，墟市对欧美区域经济没落的忧愁加剧，或会欺压大宗商品他日价值涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改进，但主题CPI如故偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反应出经济苏醒如故不均衡。这表白当局或将赓续采纳踊跃的计谋帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大范畴设置更新和消费品以旧换新计谋为例的促消费计谋仍效力待现。同时，钱币计谋赓续维系宽松，更加是跟着美联储降息预期的巩固，咱们以为本年不妨再有10个基点的降息空间。这些计谋或有帮于支柱国内需求苏醒，并适度抬高价值秤谌。

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